第100章 傲慢的价签
第100章 傲慢的价签 (第1/2页)2008年5月12日，周一。
伯克希尔·哈撒韦公司总部的电话在清晨七点打入雷曼兄弟43楼的董事长办公室。接电话的是秘书，三分钟後，理察·富尔德亲自拿起了听筒。
「富尔德先生，沃伦·巴菲特。」电话那头的声音平静、温和，带着内布拉斯加州特有的朴实口音。
富尔德心里一动。他知道巴菲特在关注雷曼....整个华尔街都在传，这位奥马哈先知正在寻找金融危机中的便宜货。
「沃伦，好久不见。」富尔德尽量让声音听起来轻松，「有什麽可以为你效劳？」
「我想谈谈雷曼。」巴菲特开门见山，「我们考虑整体收购公司，或者至少核心业务。初步估值....每股30美元。」
30美元。
富尔德的手指瞬间收紧。雷曼上周五收盘35.11美元，巴菲特的出价比市价低了15%。
这不是收购，这是趁火打劫。
「沃伦，你知道我们刚融资40亿，流动性充足。」富尔德的声音冷了下来，「而且一季度财报盈利，基本面健康。30美元....这是在侮辱158年的历史。」
电话那头沉默了几秒。
「理察，我不是在侮辱历史。」巴菲特的声音依然平静，「我是在给现实定价。你的商业地产口、CDS价格、回购105的规模....这些我都看过。30美元，是个公平的价格。」
「公平？」富尔德几乎要冷笑，「摩根史坦利给的目标价是52美元。高盛虽然悲观，但也认为合理价值在40美元以上。30美元？你是想用捡垃圾的价格买黄金。」
「如果真是黄金，我不会出这个价。」巴菲特顿了顿，「理察，有时候接受现实需要勇气。雷曼现在需要的不是傲慢，是生存。」
这句话刺痛了富尔德。
「谢谢你的提议，沃伦。」他的声音变得正式、疏远，「但雷曼兄弟不需要被收购。
我们自己能解决自己的问题。」
「你会後悔的。」
「不会。」
电话挂断的忙音在办公室里回荡。富尔德放下听筒，手指微微发抖。不是害怕，是愤怒。30美元？伯克希尔帐上有几百亿美元现金，就想这样廉价吞掉雷曼？
他走到窗边，俯瞰曼哈顿下城的晨景。雷曼总部大楼在金融区中心，周围是高盛、摩根史坦利、花旗的总部。这是他的王国，他领导了十五年。
现在有人想用30美元一张的门票，买走整个王国。
绝不。
上午九点，富尔德召集紧急董事会。一小时後，雷曼官网发布公告：「本公司确认，已收到第三方非约束性收购意向，但经董事会审慎评估，认为该出价严重低估公司价值，决定不予考虑。同时，为彰显管理层对公司前景的信心，CE0理察·富尔德拟自本周起，在公开市场增持至少1000万美元公司股票。」
公告还附带了一串名单：财务长埃林·卡兰，营运长巴特·麦克达迪等六名高管，也承诺增持数百万美元。
消息像炸弹一样炸开。
同一时间，帕罗奥图。
亚历克斯·米勒坐在家庭办公室里，盯着屏幕上雷曼的股价。35.20美元开盘，比上周五高开0.09美元，平淡无奇。
他的手机震动，是基金的一个大客户：「亚历克斯，看到公告了吗？巴菲特想收购！
30美元！」
「看到了。」亚历克斯尽量让声音听起来镇定，「但富尔德拒绝了。说明他认为公司值更多。」
「那我们...
「，「加仓。」亚历克斯斩钉截铁，「高管集体增持，这是最强的信心信号。连巴菲特都感兴趣，说明雷曼的价值被市场严重低估。现在不加，等涨上去就晚了。」
挂掉电话，他迅速输入交易指令：阿特拉斯资本帐户，买入10万股，市价。
几乎同时，他的个人帐户也跟进了....用上周刚申请下来的房屋净值贷款额度，加上莉兹不知道的信用卡套现资金。
成交价：35.11美元。
按下确认键时，他的手心全是汗。但想到周末派对上的承诺，想到那些追投的客户，想到莉兹期待的眼神....他没有退路。
英特尔园区，茶水间。
德里克·哈里斯几乎是跑进来的，手里举着手机：「各位！看新闻！巴菲特要收购雷曼！30美元！」
几个同事围过来。屏幕上，CNBC正在直播雷曼的股价反应....从35.20美元跳涨到36.50美元，涨幅超过4%。
「富尔德拒绝了。」有人提醒。
「拒绝了才好！」德里克眼睛发光，「说明公司值更多！而且高管集体增持，这是教科书级别的买入信号！」
他调出自己的持仓界面....现在他不再隐藏了，反正大家差不多都知道他在赌雷曼。浮亏从上周的35%缩小到28%。
「我刚又加了仓。」他对陆文涛说，「陆，你真的不考虑吗？这是最後的机会了。连巴菲特都看上了，还能有错？」
陆文涛摇摇头：「我....再看看。」
「别看了，再看就40美元了！」德里克急切地说，「你知道巴菲特上次大规模收购是什麽时候吗？2002年，买可口可乐。之後涨了三倍！这次轮到雷曼了！」
旁边两个年轻工程师交换眼神。其中一个叫马克的开口：「德里克，我跟你一点。
投....五万吧。」
「明智！」德里克拍拍他的肩，「还有谁？」
另一个工程师犹豫了一下：「我三万。」
陆文涛看着这一幕，心里发沉。他想说些什麽，但想起儿子的警告，最终只是默默喝完咖啡，离开了茶水间。
走到门口时，他听到德里克兴奋的声音：「相信我，年底你们会感谢今天的决定！」
帕罗奥图高中，上午第三节课。
格雷森先生今天迟到了五分钟。他走进教室时，手里拿着刚列印出来的新闻稿。
「同学们，今天我们有活生生的案例了。」他把稿子发下去，「伯克希尔·哈撒韦出价30美元收购雷曼，富尔德拒绝。几个问题：第一，为什麽巴菲特出价30美元？第二，为什麽富尔德拒绝？第三，股价会怎麽反应？」
教室里立刻热闹起来。
「巴菲特出价低是因为他知道雷曼有问题！」一个学生说，「他想捡便宜。」
「富尔德拒绝是因为傲慢！」另一个接话，「他认为公司值更多。」
「股价会涨，因为收购意向说明有价值。」凯尔·詹金斯今天格外活跃，「而且高管增持，这是信心信号。」
格雷森看向陆辰：「陆辰，你怎麽看？」
所有目光转过来。
陆辰想了想：「巴菲特出价30美元，是基於他对雷曼真实价值的评估。这个评估肯定考虑了商业地产口，CDS价格，流动性压力。而富尔德拒绝，是基於他对雷曼应该有的价值的想像。一个是现实，一个是幻想。」
他顿了顿：「至於股价....短期会涨，因为市场喜欢故事。但长期会跌，因为现实最终会赢。」
「你是说巴菲特错了？」凯尔皱眉。
「我是说，巴菲特知道自己在做什麽，富尔德不知道。」陆辰平静地说，「巴菲特在出价时，已经算好了最坏情况下的损失。富尔德在拒绝时，根本没算过公司倒闭的後果。」
教室里安静了几秒。
格雷森点点头：「很好的分析。这就是金融市场的核心矛盾：价格应该反映现实，但经常反映幻想。直到....现实来敲门。
这时，教室里的电视屏幕突然切到CNBC。雷曼股价已经冲到37美元，涨幅超过5%。
学生们发出低低的惊呼。
格雷森看着屏幕，轻声说：「看，幻想在敲门了。」
下午三点，收盘钟声响起。
雷曼股价定格在38.20美元，全天暴涨8.8%。成交量是平日的三倍。
阿特拉斯资本的帐户，从浮亏转为浮盈，个人帐户也浮盈。
他打电话给莉兹，声音里有压抑不住的兴奋：「莉兹！赚了！」
电话那头，莉兹的声音有些颤抖：「真的？」
「真的！我打算先平仓，等股价回调再买回来。」亚历克斯快速计算着，「我个人帐户.....够还房贷了。」
「那....还等什麽？快卖啊！」
「好，我现在就卖。」
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